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[장태민의 채권포커스] 30년만의 최고 기준금리 앞둔 일본...추가 인상룸 관련 우에다 입장 주목

2025-12-15

이번주 일본은행 금융정책결정회의에선 기준금리가 인상될 가능성이 높아 보인다. 일본의 기준금리가 인상(0.50%→0.75%)되면 금리는 1995년 이후 처음으로 0.50%를 넘어서게 된다. 일본이 무려 30년만에 가장 높은 정책금리를 채택하게 될 가능성이 상당한 가운데 국내외 투자자들은 그 여파도 주시하고 있다. 아울러 BOJ가 향후 추가 인상룸에 대해 어떤 입장을 보여줄지 등도 주목된다. 시장에선 다만 최근 BOJ의 금리인상 이슈는 가격변수에 많이 반영돼 있어 시장을 크게 뒤흔들지는 않을 것이란 평가가 우세한 편이다. ■ 日經, 금리인상 정족수 이미 과반 확보돼...최종금리 관련 우에다 발언 등 주목 일본경제신문(니혼게이자이신분)은
[장태민의 채권포커스] 국고채 단기구간 발행비중 확대와 초장기구간 커브 눕히기

2025-12-12

전날 정부가 내년 국고채 단기구간 비중을 늘린다고 발표하자 일드커브가 급하게 눕는 등 시장이 채권시장이 예민한 반응을 보였다. 특히 전날 장중엔 초장기 구간이 급하게 눕는 등 변동을 보였으며, 이날도 긴 구간 금리가 상대적으로 더 빠졌다. 투자자들은 전날의 영향을 다시 생각하면서 수급 영향을 지켜보자는 입장을 보이고 있다.아울러 정부가 선택한 비중 조정이 맞는 방향인가 하는 데 대한 의구심도 남아 있다. ■ 국고채 단기구간 비중 확대 발표 뒤...'굳이 짧은 쪽을...' 기재부는 전날 'KTB(Korea Treasury Bond) 컨퍼런스'에서 내년엔 단기물 발행 비중을 늘린다고 발표했다.내년 국고채 총발행 한도 225.7조원인 가운데 연물
[장태민의 채권포커스] 2026년 연준 금리 인하는 몇 차례나 가능할까

2025-12-11

미국 FOMC가 예상대로 9·10월에 이어 12월에도 금리를 내렸다. 연준은 현지시간 10일 기준금리를 25bp 인하(3.50~3.75%)한 뒤 점도표를 통해 내년엔 1회 더 인하할 것이라고 전했다. 금융시장은 FOMC 결과에 대해 '예상보다 덜 호키시한' 혹은 '도비시한' 이벤트였던 것으로 판단했다. 주식·채권 가격이 상승한 가운데 내년에 과연 몇 번이나 금리 인하가 가능할지 관심이 모아진다. ■ 3연속 인하 뒤 앞으론 금리인하 '신중'...연준 단기채권 매입 이번 25bp 인하 결정은 9:3으로 이뤄졌다. 소수의견이 3명 나온 것은 2019년 9월 FOMC 이후 처음이었다. 슈미트 캔자스시티 연은 총재, 굴스비 시카고 연은 총재는 동결을 주장했으며, '트럼
[장태민의 채권포커스] 성명서보다 매파적이었던 RBA 총재...호주 변화가 강화시킨 한국 금리 사이클 의심

2025-12-10

호주 금리의 가파른 상승세가 이어지고 있다. 최근 호주 금리시장에선 통화정책 변화에 대한 경계감 등이 강하게 작용했다. 특히 전날 중앙은행이 예상보다 매파적인 모습을 보이자 시장이 다시 한번 크게 놀랐다. 호주 금리시장은 12월 들어 크게 냉각된 상태다. 호주 10년물 금리는 12월 들어 8거래일 중 단 하루만 금리를 낮춘 상태였다. 이달 들어 현재까지 28bp 이상 오른 상태다. ■ 호주 10년 금리 2년 1개월만에 최고치...통화정책 경계감 계속 반영호주10년물 국채 금리는 이날 장중 4.8%를 넘어서는 모습까지 보이고 있다. 현재 10년물 금리는 2023년 11월 이후 가장 높은 수준으로 올라왔다. 호주 금리가 2년 1개월래 최고치로 오
[장태민의 채권포커스] 채권시장, 글로벌 금리상승·외국인 선물매도에 속수무책...단순매입, 시장 매도욕구만 확인

2025-12-09

채권가격이 9일 장중 낙폭을 확대하면서 위태로운 모습을 연출하고 있다. 외국인이 전날에 이어 선물을 대거 팔면서 국내 채권가격 하락을 견인하는 중이다. 한국은행이 1.5조원 규모의 단순매입을 단행했지만 시장 분위기를 진정시키는 데는 한계가 있었다. ■ 글로벌 금리 상승에 주눅든 한국 채권시장 연준이 12월 FOMC에서 기준금리를 인하할 것이란 예상은 강하다. 하지만 금리인하 전망에도 불구하고 미국 현지에선 '매파적인 인하'가 단행될 것이란 전망이 우세하다. 즉 인플레 우려를 감안할 때 금리를 내리더라도 FOMC가 도비시하긴 어렵다는 걱정이 강했다. 이런 우려는 내년 금리 인하 속도에 대한 불확실성도 키웠다.간밤 미국채10
[장태민의 채권포커스] 2025년 11월, 외국인 사상최대 주식매도·채권매수 대응..그리고 12월 연말

2025-12-05

2025년 11월은 한국 증시(주식+채권) 역사에서 특별한 한 달로 기억될 수 있다. 지난 달 외국인은 역대 가장 큰 규모로 국내 주식을 판 반면 역대 최대규모로 채권 보유액을 늘렸기 때문이다. 외국인이 최근까지 역대급으로 한국 주식을 팔았던 이유는 AI 버블 경계감, 주가 급등에 따른 포트폴리오 리밸런싱 등이 꼽힌다. 반면 채권을 대규모로 산 이유는 재정거래 유인 확대 등이 꼽히는 가운데 일각에선 WGBI 기대감 등도 거론했다. 금감원 기준으로 보면, 외국인은 11월 중 국내 주식을 14.2조원 순매도하고 국내 상장채권을 17.2조원 순투자(잔액증감 기준)한 것으로 나온다. 연간 누적으로는 주식 -9조원, 채권 +56조원을 기록했다. 11월말
[장태민의 채권포커스] 국가예산 700조 훌쩍 넘는 시대...2026년 국채발행과 추경 불확실성

2025-12-04

국회가 2일 본회의를 개최해 '2026년도 예산안 및 기금운용계획안'을 의결·확정했다. 내년 총지출 규모는 728조원에서 727.9조원은 0.1조원 축소했다. 사실상 총 규모는 정부가 8월에 내놓았던 정부안과 같다. 이에 따라 관리재정수지는 GDP 대비 3.9% 적자를 나타내고 국가채무는 GDP 대비 51.6%로 오를 것으로 예상된다. ■ 돈 얼마 들어오고 얼마 나갈까 정부는 내년 총수입을 675.2조원으로 예상했다. 당초 674.2조원에서 1조원이 더 들어올 것으로 늘린 이유는 국세외 수입에서 한은 잉여금이 1조원 가까이 더 들어올 것으로 봤기 때문이다. 우리가 흔히 예산안 규모라고 얘기하는 총지출은 727.9조원으로 0.1조원 감소했다. 국회 심사 과
[장태민의 채권포커스] 연말 채권장, 외국인 선물매매가 가격 좌우...최근 두드러진 외인 현물매수도 주목

2025-12-03

채권시장이 외국인 국채선물 매매에 따라 등락하고 있다. 12월 엷은 연말장세를 맞아 국내 투자자들의 의욕이 떨어진 가운데 이제 외국인 선물매매가 금리 움직임을 좌우하는 중이라는 평가가 나온다. A 증권사의 한 중개인은 "어제도, 오늘도 최근엔 외국인 국채선물 매매가 시장 분위기를 주도하는 중"이라면서 "오늘은 외국인이 3선, 10선 모두 1만개 이상 대거 순매도하면서 금리를 올리는 중"이라고 했다. ■ 연말 장세, 로컬 전의(戰意) 약화되면서 외국인 영향 돋보여 전날 채권시장은 1,470원을 웃도는 환율 등을 보면서 조심스러운 모습을 보였다. 하지만 외국인이 선물매수를 통해 시장의 약세 분위기를 단번에 바꿔버리는 모습도 나타
[장태민의 채권포커스] '매파적인' 우에다...JGB금리 급등 속 외국인 선물 팔자 한국 금리시장도 경계

2025-12-01

일본 금리 상승이 한국 금리의 연중 고점 경신에 영향을 미치고 있다. 이날 국내 채권시장은 외국인 선물 매도와 일본 금리 상승에 대한 부담을 드러냈다. 일본의 12월 금리 인하 가능성이 높다는 사실은 이미 '알고 있는' 내용이지만 일본 국채금리가 지속적으로 오르는 가운데 외국인이 선물을 팔자 국내 시장은 밀렸다. 최근 채권시장이 손절 등으로 심리와 수급이 취약해져 있다보니 계속해서 악재에 대한 민감도가 높아져 있는 상황이란 평가들이 이어지는 중이다. ■ 우에다, 12월 인상에 힘 보태기최근까지 시장에선 BOJ가 오는 18∼19일 통화정책 회의에서 기준금리를 0.5%에서 0.75%로 올릴 것으로 예상되고 있었다. 이런 가운데 이
[장태민의 채권포커스] 채권가격, 손절·외인 선물매수 거치면서 장중 급반등...금리인하 종료시의 스프레드 경험칙도 감안

2025-11-28

채권가격이 28일 손절, 외국인 선물매매 등에 휘둘리면서 큰 변동성을 나타내고 있다. 이날 오전 중 채권 투자자들의 손절 불안이 증폭된 시점과 점심 시간에 가격은 반등하는 모습을 보였다. 외국인이 선물을 대규모로 사면서 가격을 끌어올렸다. 일부 투자자들은 급한 손절이 일단락된 상황에서 외국인의 매수가 힘을 받은 것으로 평가하기도 했다. 아울러 기준금리 대비 스프레드를 감안하면서 가격 반등의 기세를 체크하기도 했다. ■ '외국인 선물매수+급한 손절 출회'...이후 가격 급반등 이날 3년 국채선물 가격은 장중 105.25까지 추락하면서 시장의 긴장감을 증폭시켰다.미국장이 추수감사절로 쉰 가운데 3년선물은 전날 금통위 가격
[장태민의 채권포커스] 채권시장, 금통위 충격 뒤 다시 손절장 공포에 사로 잡혀

2025-11-28

국고3년물 금리가 3% 위로 올라온 뒤에도 추가 상승 압력을 받고 있다.국고3년-기준금리 스프레드가 50bp 넘게 벌어진 뒤에도 손절이 이어지면서 금리가 추가로 더 오르고 있는 것이다. 투자자들은 이제 금리 오버슈팅을 감안하면서 손절장 분위기를 주시하고 있다. ■ 투자자들, 인하 사이클 종료 감안...한은 총재의 채권시장에 '소금 뿌리기'이번 금통위를 앞두고 기준금리 동결 전망에 사실상 예외가 없었으나, 투자자들 상당수는 한은 총재가 '발언 수위 조절'을 할 것으로 예상했다. 최근 금리가 크게 오른 데다 환율 등 주변시장 불안이 이어지고 있었기 때문에 한은 총재가 특별히 더 불을 지르진 않을 것이란 식의 인식들도 있었다. 하
[장태민의 채권포커스] 매파 기조 유지한 이창용과 금리인하 사이클 종료됐을 가능성

2025-11-27

한국은행이 예상대로 기준금리를 동결한 가운데 추가적인 금리 인하와 관련한 채권시장의 기대감도 약화됐다. 한국은행은 27일 금융시장 대다수의 예상처럼 기준금리를 동결했다. 금리 동결:인하는 5:1로 나타났다. 3개월 시계의 포워드 가이던스에선 동결과 '인하 열어두기' 의견은 3:3 백중세로 나눠졌다. 하지만 최근 금통위를 거치면서 가이던스상의 세력구도가 5:1 → 4:2 → 3:3으로 바뀌면서 이제 금리 인하 사이클이 이제 끝난 것 아닌가 하는 추론도 늘어났다. 물론 여전히 한국경제 성장세가 반도체 등 IT 섹터에 과도하게 의존하고 있는 데다 경제 불확실성도 만만치 않은 만큼 1차례 추가 인하 정도는 열어둬야 한다는 지적도 보인
[장태민의 채권포커스] 이창용에 대한 혼재된 관점...'매파적 면모 지속하기' VS '말실수 주워담고 시장 달래기'

2025-11-26

한국은행 금융통화위원회가 2025년 마지막 금리결정회의에선 기준금리를 동결할 것으로 보인다. 환율 고공행진, 서울 집값 상승폭 재확대 등을 확인한 만큼 한은 입장에선 '금융안정'에 더 신경을 쓸 수 밖에 없다. 채권시장의 투자자들은 대부분 금리 동결을 당연시하고 있다. 금리 결정보다는 한은이 금리 인하 사이클과 관련해 어떤 입장을 보일지 확인하는 게 중요하다는 평가들도 보인다. 최근 이창용 한은 총재가 블룸버그TV 인터뷰에서 '방향 전환까지'(even the change of direction) 고려할 수 있다는 식으로 발언한 바 있기 때문이다. 총재의 실언(?) 이후 한은 관계자들이 '여전히 금리인하 사이클에 있다'고 했으나 채권시장을 둘러싼
[장태민의 채권포커스] 강성 비둘기 신성환, '한해 5회 소수의견'에 도전

2025-11-25

이번주 금통위의 기준금리 동결 전망엔 별다른 예외가 없다.환율 고공행진, 서울 집값의 꺾이지 않는 견조한 상승세 등은 한은이 계속해서 '금융안정'에 무게를 둘 수밖에 없도록 압박하는 요인이다. 시장 일부에선 금융안정 이슈가 첨예화된 상황에서 '강성 비둘기'로 이름을 떨쳐왔던 신성환 금통위원이 어떤 선택을 할지 관심을 표명하기도 했다.A 증권사의 한 채권중개인은 "신성환 위원은 좋은 말로 소신파, 안 좋은 말로 고집불통 스타일"이라며 "그는 자기 갈 길을 갈 것(계속 인하 주장)"이라고 예상했다.B 증권사의 한 중개인은 "신성환 위원이 금리 인하를 주장할 논리가 너무 박약해 보인다. 내년 성장률이 2% 가까이 나오려고 하는데
[장태민의 채권포커스] 12월 FOMC 금리동결 판도 단숨에 뒤흔든 뉴욕 연은 파워

2025-11-24

존 윌리엄스 뉴욕 연방은행 총재가 12월 FOMC의 금리 동결로 기울던 통화정책 판도를 뒤흔들었다. 윌리엄스는 12월 금리 인하를 시사하면서 페드와치의 금리인하 기대감을 단숨에 대폭 띄우는 위세를 과시했다. 윌리엄스는 21일 현지시간 칠레 산티아고에서 열린 행사에서 "정책 기조가 여전히 다소 긴축적이다. 최근 조치 이후 그 정도는 완화됐다"면서 "노동시장 하방 위험이 커지고 있는 만큼 단기적으로 연방기금금리 목표 범위를 추가 조정(인하)할 여지가 있다"고 말했다.윌리엄스의 발언 직후 시장에서는 12월 금리 인하 기대가 대폭 뛰었다. CME 페드워치에 반영된 12월 25bp 인하 가능성은 약 40%에서 70%대로 치솟았다.■ FOMC 2인자,
[장태민의 채권포커스] '캡틴 엔비디아' 휘청이자 직격탄 맞은 코스피...11월 외국인 역대급 코스피 매도중

2025-11-21

외국인이 가공할 만한 코스피 매도를 통해 한국 주식시장을 뒤흔들고 있다. 이날은 외국인이 11월 들어 4번째 2조원 넘는 코스피 순매도를 나타내고 있다. 외국인은 11월 4일과 5일 사상 처음으로 이틀 연속 2조원 이상의 순매도를 기록하더니 14일, 그리고 오늘(21일) 다시 2조원 넘는 순매도를 하고 있다. ■ 11월 외국인 대규모 코스피 매도 이날 오후 2시 기준으로 외국인이 11월 들어 코스피시장에서 순매도한 규모는 무려 12조원에 육박한다. 오늘을 포함해 4거래일 기간엔 하루 2조원 넘는 순매도를 단행했다. 1조원 넘는 대규모를 단행한 날은 6일이다. 11월 들어 오늘 현재까지 15거래일 중 4일만 순매수했으며 2/3 이상은 순매도로 일
[장태민의 채권포커스] 한·미·일 통화정책 악재엔 서로 다른 점도 있어...한은 총재 '말 주워담을' 가능성도 감안

2025-11-20

2025년 마지막 금리결정회의를 일주일 앞둔 가운데 기준금리 동결 가능성이 높아 보인다. 환율 고공행진, 서울 집값 상승 등 금융안정 관련 이슈들이 여전히 한은 기준금리 인하의 발목을 잡고 있다. 투자자들 사이에선 한국의 금리 인하 사이클이 이미 끝난 것 아닌가 하는 의구심도 제기된다. 미국에선 12월 금리 인하 가능성보다 동결 가능성이 더 높아지는 일도 발생하는 등 채권시장을 둘러싼 분위기가 만만치 않다. 일본에선 시장금리가 지속적으로 오르는 중이다. 국내 시장 일각에선 최근 이창용 한은 총재가 블룸버그TV에 나와서 금리 사이클의 '전환' 가능성을 거론했다면서 금통위에 대한 경계감을 드러내기도 했다. 다만 한은 관계자
[장태민의 채권포커스] 코스피 4000 공방

2025-11-19

코스피 4천 공방이 이어지고 있다. 11월 들어 주가지수의 일방적인 상승세가 일단락 되고 변동성이 커진 가운데 현재는 AI 버블론과 관련한 논박이 주식투자에 대한 경계감을 키웠다.다만 최근 악재에도 불구하고 지수의 일방적인 후퇴보다는 '변동성 큰 장세'가 한동안 이어질 것이란 관점도 강하다. 자산운용사의 한 주식본부장은 "당장 엔비디아 실적이 관건이지만 지금은 하루하루 다이나믹하게 움직이는 중"이라며 "이런 장에 거꾸로 매매하면 완전히 바보 된다"고 말했다.그는 "일단 연말까지는 변동성이 큰 오락가락 장세로 봐야 한다. 내일 엔비디아 실적이 시장을 흔들 수 있지만 일단 코스피 4천선 공방은 계속될 것"이라고 내다봤다.
[장태민의 채권포커스] 금리 급등 후...'여전히 인하 사이클이라면' vs '통화정책 큰 흐름 변했다고 본다면'

2025-11-13

전날 시장금리가 급등한 뒤 국내 투자자들 사이에선 과도하다는 평가들이 많았다. 동시에 통화정책 큰 줄기에서 새로운 변화가 나타나고 있는 것 아닌가 하는 의심도 제기돼다. 이창용 한은 총재가 블룸버그TV와 인터뷰하면서 금리 인하 시기, 인하 폭, 방향성 등은 경제 지표와 전망에 따라 달라질 수 있다고 했다. 시장 일각에선 '방향성'까지 언급한 데 무게를 두면서 혹시 한은 통화정책이 금리인상 쪽으로 도는 것 아니냐는 우려도 나타냈다. ■ 통화정책, 여전히 인하 사이클 속에 있다면...전날 금리 급등으로 시장이 흔들리자 한은 관계자들은 '여전히 금리인하 사이클 속에 있다'는 점을 강조하면서 총재 발언은 원론적이었다고 했다.
[장태민의 채권포커스] 크레딧에서 번진 채권시장 전반의 불안...한은총재 발언으로 증폭되면서 손절장으로

2025-11-12

환율 급등, 기준금리 인하 관련 불확실성 속에 채권시장 손절이 나타나면서 금리가 더욱 올랐다. 전날 저가매수가 들어오면서 이날 다시금 매수 강도가 주목 받았으나, 이날 장중 다시금 매수세의 취약성이 도드라지고 말았다. 그러면서 손절 장세에 대한 두려움이 더욱 강화됐다. ■ 불안한 크레딧 채권...채권시장 전반의 흔들림으로 이어져 12일 신용채권이 다시 불안정한 모습을 보이면서 채권시장 전반이 흔들리는 양상이 나타났다. 최근 금리 급등에 따른 가격 메리트나 저가매수를 고려하는 사람들도 보였지면 크레딧물들이 흔들리자 매수 심리는 차갑게 식었다. A 증권사의 한 딜러는 "오늘 은행채 발행이 민평대비 오버5 정도로 발행되
[장태민의 채권포커스] 다시 4천 위로 치솟은 코스피...외국인 역대급 매도와 주가 폭락 뒤 찾아온 대내외 호재

2025-11-10

지난 주 급락했던 코스피지수가 급반등하면서 분위기를 쇄신했다. 미국 셧다운 우려 완화와 같은 대외 호재에 한국 정부의 배당소득 분리과세 최고세율 조정 약속 등 내재 호재가 겹치면서 분위기를 바꿨다. 무엇보다 지난 주 한국 주식을 대거 팔았던 외국인의 매도 강도가 줄어들면서 주가 반등에 힘이 실렸다. 이날 코스피지수는 다시 4천선을 훌쩍 뛰어 넘었다. 삼성전자는 다시 10만전자를 회복하고 SK하이닉스도 60만닉스를 회복했다. ■ 2025년 11월 첫주는 외국인 역대 최대로 매도한 날...태풍 지나가자 주가 급등 외국인은 11월 들어 5거래일간 여태 본 적 없는 규모의 코스피 순매도를 이어갔다.외국인은 11월 3일부터 7일까지 대규모

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