[장태민닷컴 장태민 기자] ■ 투자의견 BUY와 목표주가 130,000원(12MF 예상 P/E 12배) 유지

할인점 사업의 구조적 한계 불구, 지난 해 4분기부터 본격적으로 비용 통제 효과 나타나기 시작. 2023년 1분기는 매출 성장률이 낮아지면서 일시적으로 이 개선 흐름이 멈추었으나 2분기부터 매출에 영향을 미치는 휴일 수, 점포 리뉴얼 영향은 크지 않을 것으로 보여 다시 개선 흐름 재개 예상. 손익에 영향을 크게 미치는 SSG.COM, G마켓 글로벌도 손익 개선에 초점을 맞춤에 따라 2023년 동 자회사의 적자는 전년비 절반 수준으로 크게 개선될 전망. 지난 해 리콜 사태와 원두 가격 및 환율 상승으로 이익이 훼손됐던 SCK는 원가율 하향, 리콜 비용 소멸로 올해 전사 손익 개선에 크게 기여 예상

■ 1Q23 Preview: 할인점 매출 부진으로 영업이익 컨센서스 하회 전망

총매출액과 영업이익은 각각 8조 759억원(+15%, yoy)과 711억원(+107%, yoy)으로 시장 컨센서스를 하회할 전망 [별도법인] 1분기 할인점 기존점 성장률은 -0.7% 기록. 1-3월 휴일 수가 전년동기비 3일 부족하고 대형 점포 리뉴얼 영향으로 기존점 성장률이 예상 보다 부진. 지난 해 1분기 할인점 기존점 성장률은 +2.4% 기저 부담 영향도 더해지며 매출 성장률 예상치 하회. 할인점 GPM 개선이 1분기에도 계속되었으나 매출 감소 영향으로 전분기에 나타났던 비용 절감 효과는 없었던 것으로 파악

■ [주요 자회사]

SSG.COM과 G마켓 글로벌의 경우 저효율 상품 프로모션 자제로 손익 개선 기조 지속된 것으로 판단. SCK(스타벅스코리아)의 경우 1분기까지 고원가 부담 구간에 있으나 전년동기대비 손익은 개선된 것으로 추정. 전반적으로 자회사 실적은 예상대로 개선 구간에 진입한 것으로 파악

(유정현 대신증권 연구원)



장태민 기자 chang@changtaemin.com