[장태민닷컴 장태민 기자] ■ 투자의견 매수, 목표주가 280,000원 상향(+14%)

목표주가는 현대차 2023년 EPS 40,714원에 Target PER 7배 부여(증설/제네시스 기대감 반영됐던 2012~13년 밸류에 매크로 불활실성 반영해 10% 할인 적용). 목표주가 상향은 판매호조/우호적인 업황 지속에 따른 실적 추정치 상향에 기인

■ 1Q23 매출 38조원(YoY +25%), OP 3.6조원(+86%), OPM 9.5%

1Q23 현대차 OP 3.6조원으로 상향된 컨센 2.7조/당사 추정 3.0조를 각각 +23%/19% 상회하는 실적 서프 시현. 금융 부진에도 불구, YoY 물량/Mix 효과 +1.3조원, 환효과 +2,760억원 반영되며 호실적 시현.

[자동차] 매출 30.6조(+27%), OP 3.1조(OPM 10.0%). 1Q23 북미 도매판매비중 25.2%(+2%pt), 고마진 세그(D/SUV/제네시스) 비중 64.5%(+3%pt) 상승하며 호실적 견인한 것으로 판단.

[금융] 매출 5.1조(+16%), OP 3,680억(OPM 7.2%). 이자/대손 비용 상승으로 OP 추정 4,265억(OPM 9.3%) 대비 부진. 비우호적인 업황에도 캡티브 통해 수익성 방어.
[기타] 매출 2.0조(+10%), OP 1,707억(OPM 8.4%)

■ 2023년 연간 매출 153.9조원(+8.0%), OP 13.5조(+37.5%), OPM 8.8%

연초 OP 가이던스(OP 10.2~11.9조) 가정 대비, 물량&원재료 긍정적/가격&환율 양호한 상황으로 판단. 이를 고려 시, 연초 가이던스 상회하는 실적 예상. 자동차 업종의 계절적 성수기인 2Q23 실적에 가시성 높다고 판단하며, 2Q23 4.0조원의 사상최대 분기 실적 재차 달성 전망

(김귀연 대신증권 연구원)




장태민 기자 chang@changtaemin.com