[장태민닷컴 장태민 기자] * 이용시간 증대에 따른 매출 성장률 반등, 비용 관리 기반한 이익률 회복

* 릴스 수익화와 5월 추가적인 비용 관리 방안으로 개선될 실적

* 12개월 선행 P/E 멀티플 19배 수준. 실적 개선 기반한 점진적 상승 예상

▲ 1Q23 Review: 이용 시간 증대 & 비용 관리에 기반한 실적 개선

1분기 매출액은 286억 달러(+2.6% YoY, -10.9% QoQ)를 기록하면서 컨센서스 +3.5% 상회. 영업이익은 72억 달러(-15.2% YoY, +12.9% QoQ)로 컨센서스를 +7.9% 상회. EPS(GAAP 기준)는 2.20달러로 시장 예상치를 +8.9% 상회. 양호한 실적에 기반해 시간 외 거래에서 +11.7% 상승

광고 노출 횟수가 전년동기대비 26% 증가한 반면, 광고 단가는 17% 하락하는데 그치면서 매출액 예상치 상회. 기존에는 팔로우한 사람의 포스팅만 보여주는 구조였지만 AI 기반 시스템을 도입해 팔로우 하지 않는 사람들도 추천하면서 인스타그램 이용 시간이 24% 증가한 점이 긍정적으로 작용한 것으로 판단

해고 보상 비용 & 오피스 축소에 따른 일회성 비용 11.4억 달러 제외한 영업이익률은 29.2%(3Q22 20.4%, 4Q22 32.6%). 4분기는 광고 성수기 시즌으로 영업이익률이 과거 10년 동안 평균적으로 1분기보다 +6.8%p 높았던 점을 반영하면 이익률 개선 추세 지속되고 있다고 판단

▲ 릴스 수익화 개선과 추가 비용 관리 기반한 이익 증대 기대

릴스가 매출에 미치는 영향이 중립적으로 되는 시점은 2023년 말~2024년 초로 예상. 릴스 도입 이후 유저들의 활용 시간은 높아졌지만 릴스당 시청 시간이 길어 시간당 수익화 수준을 높이기가 어려웠는데 점차 개선 추세를 보이고 있음. 2024년 중반 이후에는 릴스가 피드나 스토리 대비해 매출에 더 효과적인 수준까지 개선될 것으로 기대

지난해 1분기에는 우크라이나 사태, 2분기에는 러시아 매출 제외로 기저효과가 작용할 예정. 아울러, 달러 강세가 완화되면서 환율이 미치는 영향도 완화

5월에도 추가 해고 & 구조조정을 단행할 예정. 일회성 비용으로 30~50억 달러가 소요될 전망이지만 구조적으로 이익률 개선되는 흐름 나타날 것으로 예상

센티먼트 측면에서는 틱톡 규제 이슈도 긍정적으로 작용할 전망

경기 둔화로 인해 매출 성장 여력은 크지 않으나 디스커버리 엔진을 통한 사용시간 증대와 릴스 수익화로 이를 일부 상쇄할 전망. 이익률 반등하는 점도 실적 개선에 기여. 12개월 선행 P/E 19배 수준으로 S&P 500과 유사. 추가적인 멀티플 부여는 어렵겠지만 이익 개선에 기반한 점진적 상승 흐름 예상

▲ 컨퍼런스콜 정리

Q. 릴스

- 숏폼 비디오 시장 점유율 상승하고 있는 것으로 추정

- 릴스는 참여도 증가 & 수익화의 함수. 릴스의 참여도 증가 효과는 긍정적이었으나 수익화가 어려웠는데 점차 수익화 정도가 개선되고 있는 추세. 릴스 수익화 수준은 전분기대비 인스타그램 +30%, 페이스북 +40% 증가

- 2023년 말 ~ 2024년 초 사이에 릴스가 매출에 미치는 영향은 중립 수준까지 개선될 전망.

피드나 스토리를 읽는 것보다 릴스 포맷을 더 길게 보기 때문에 광고를 노출할 횟수가 적었음. 이에, Reels 이용 시간당 수익화를 극대화하기 위해 노력하고 있음. AI 관련한 투자를 통해 광고 효과를 높이는데 집중

- 릴스는 매일 20억회 이상 시청되고 있음. 지난 6개월 동안 2배 이상 증가한 수치

Q. Discovery 엔진

- AI에 기반한 디스커버리 엔진 지속 적용. 페이스북 & 인스타그램 피드에 유저가 팔로우하지 않는 사람이나 그룹들을 추천하는 비중이 20% 수준까지 증가. 인스타그램은 전체 콘텐츠의 40% 이상이 디스커버리 엔진 추천에 기반하고 있음

- AI 추천 도입 이후 인스타그램 사용 시간이 24% 증가

Q. 광고

- 섹터별로는 이커머스, 헬스케어, 엔터테인먼트, 미디어가 양호했던 반면, 금융 & 기술 섹터의 경우 부진한 흐름 지속

- 이커머스는 중국의 광고주들이 코로나19가 완화되고, 운임 비용이 안정화되면서 해외 광고를 늘린 영향으로 개선되는 흐름

- 2022년 1분기에는 우크라이나 사태, 2분기에는 러시아 매출 제외로 기저효과 있음. 달러 강세도 완화로 환율 영향이 적어지는 점도 긍정적

Q. Click-to-Message

- 지난 분기 Click-to-Message 연간화 매출이 100억 달러 수준인 점을 밝힌 바 있음. 그 이후로 왓츠앱 Paid-Messaging 기능을 쓰는 기업들은 전분기대비 40% 증가

- UC 버클리와의 경제학자들과 진행한 조사에 따르면 광고에 1달러를 사용할 경우 광고주들의 매출은 3.31달러 증가

- 장기적으로는 AI 에이전트, 메시징, 비즈니스 메시징이 융합될 것으로 예상. 비즈니스 메시징은 기업들이 소비자들의 질문에 대한 답변을 잘할 때 가장 효과적. 소형 기업들이 AI 에이전트를 통해 그 서비스를 제공할 수 있다면 판매에 도움이 될 전망

- Click-to-Message는 아시아나 라틴 아메리카 지역에서 많이 사용되고 있음

Q. 비용 & 고용

- 1분기 기준 77,100명의 임직원이 있으며 이는 11월 해고된 사람들을 제외한 수치. 3월 해고한 사람들은 2분기에 반영될 예정. 5월에도 추가 해고 & 재구조 예정

- 4~5월 해고를 완료 뒤 시점 대비 2024년 임직원수는 1~2%를 상회하는 수준의 증가를 예상. 그러나 임직원을 채용하더라도 효율성은 유지할 것

- 마케팅 & 판매비는 마케팅 지출 감소와 해고로 전년동기대비 8% 감소

Q. 가이던스

- 총지출을 860~900억 달러로 제시. 30~50억 달러의 일회성 비용을 포함한 수치

- CAPEX 전망은 바꾸지 않았고 AI 역량을 확대하기 위한 투자는 지속될 예정. 생성형 AI를 위한 투자도 이루어질 전망. 생성형 AI를 활용하는 방안은 아직 초기 단계로 어떤 방향으로 흘러갈지 정확하게는 알 수 없음

- 2023년 세율은 20% 수준을 예상

Q. AI

- 왓츠앱 & 메신저 대화에서 생성형 AI를 활용하거나 포스팅이나 광고에 이미지 창작 툴을 활용하는 사례가 늘어나고 있음. 향후에는 비디오나 멀티모달 경험도 늘어날 것으로 예상. 장기적으로는 사람들이 아바타, 사물 등을 만들어낸 메타버스2까지 영향을 미칠 것으로 전망

- 대형 언어 모델 LLaMA를 공개. 650억개의 매개변수를 가지고 있음

- DINOv2와 드로잉 툴도 긍정적인 피드백을 받음

Q. IDPC

- IDPC는 EU 유저의 데이터를 미국으로 보내는 것을 금지하고, 해당 행위에 대해 벌금을 부과하는 정책 시행 연기 여부를 5월에 결정할 예정. EU/미국 정책 입안자들이 해당 여부가 결정되기 전에 새로운 데이터 정책을 내놓기 위해서 협상하고 있지만 불확실성 존재

Q. VR

- Quest 일간 유저들은 한 시간 이상을 기기에 사용

- 차세대 VR & MR 기기를 올해 말 발표할 계획








장태민 기자 chang@changtaemin.com