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Analysis (1,617건)

[장태민의 채권포커스] 한은 소통 채널 확대와 통화정책국장의 'P.S.'

2022-05-31

한국은행의 새로운 소통법과 통화정책국장의 'P.S.'가 주목을 받으면서 시장금리가 상승폭을 확대했다. 홍경식 통화정책국장은 이날 한국은행 블로그를 통해 금리인상 배경에 관한 글을 올렸다. 지난주 금통위의 금리인상 배경에 대한 요약문이었다. 특히 '숙제는 제 때 해야 한다'는 통화정책 담당국 수장의 '소회'가 더 주목을 받았다. ■ 한은 '핵심' 국장의 P.S...그리고 소통 홍경식 국장은 금리 인상 배경을 설명한 뒤 'P.S.'를 통해 '제 때 숙제를 해야 한다'고 밝히면서 추가인상 필요성을 강조했다. 홍 국장은 "학창시절을 되돌아보면 참으로 숙제가 많았던 것으로 기억한다"며 "숙제를 틈틈이 미리미리 해두면 마감일이 다가와도 초조
[장태민의 채권포커스] 유로존 맹주국의 근 50년만에 가장 높은 물가 상승률

2022-05-31

독일 소비자물가 지수가 근 50년만에 가장 큰폭으로 뛰었다. 최근까지 주요국 물가 상승률이 30년, 40년만에 사상 최고치를 기록하는 등 인플레 압력이 지속된 가운데 독일의 5월 소비자물가 상승률은 8.7%에 달해 예상(8.1%)과 전달 수치(7.8%)를 상회했다. 이는 48년래 가장 큰 상승률이었다. 독일의 물가 급등은 에너지와 식품가격 때문이었다. 러-우 전쟁 여파로 원유 등 에너지 가격과 농산물 가격이 크게 뛰면서 독일도 직격탄을 맞은 모습이다. 5월 소비자물가가 대폭 오른 이유는 에너지 가격이 38.3%, 식품 가격이 11.1% 뛰었기 때문이다. 이에 따라 금리 인상폭을 둘러싼 논란도 커졌다. ■ 독일 물가 급등에 '빅스텝' 논란 이어지는 E
[장태민의 채권포커스] 尹정부 제1차 경제장관회의...'물가관리, 저소득층 금리지원, 부동산 세금완화' 중점

2022-05-30

윤석열 정부의 제1차 경제관계장관회의가 이날 열렸다. 정부가 여러차례 강조했던 것처럼 '물가와 민생 안정'이 새 정부의 최우선 과제다. 추경호 경제부총리 겸 기재부 장관이 제1차 회의를 주재한 가운데 과기정통부·행안부·농식품부·환경부·고용부·여가부·국토부· 해수부·중기부 등의 수장들이 참석해 민생안정을 다짐했다. 특히 이날 회의에서 정부는 '서민생활 안정을 위한 긴급 민생안정 10대 프로젝트'를 발표했다. 고물가 속에 민생 경제가 어렵다고 판단해 물가를 안정시키고 생계비 부담을 경감하겠다고 다짐했다. 10대 프로젝트 속엔 부동산 보유세와 거래세를 낮추고 젊은층 주택 구매를 지원하기 위한 부동산 대책도 포함돼
[장태민의 채권포커스] 채권시장의 한은 선제대응 의지 감안한 레인지 접근

2022-05-27

전날 이창용 한은 총재는 당분간 물가에 방점을 둔 통화정책을 펼치겠다고 약속했다. 한은은 통화정책방향 문구 변경을 통해 "앞으로 당분간 물가에 보다 중점을 두고 통화정책을 운용할 필요가 있다"는 점을 명시했다. 총재는 이 '당분간'이 수개월을 의미하느냐는 질문에 '그렇다'고 했다. 시장에선 한은의 선제대응 의지와 수차례의 기준금리 인상을 선반영한 현 시장금리를 모두 감안해 지금의 금리 레벨을 중심으로 한 레인지 등락이 이어질 것이란 관점들도 많다. ■ 이자율 시장, 한은 선제 대응 의지 인정하고 접근 한은의 선제 대응 의지, 인플레 압력이 더 커지기 전에 예봉을 꺾어야 한다는 조바심 등을 감안하면 가까운 시일 내에
[장태민의 채권포커스] 이창용의 강스파이크...신임 총재의 화끈하고 직설적인 금리 인상 예고

2022-05-26

이창용 한국은행 총재가 당분간 물가 중심의 통화정책을 펼치겠다고 강조했다. 이 총재는 26일 금통위의 기준금리 25bp 인상 뒤 가진 기자회견에서 "금통위의 가장 중요한 메시지는 물가의 부정적 파급효과가 크다는 점"이라며 금리 추가 인상을 약속했다. '당분간' 물가에 더 신경 쓰는 통화정책을 펼치겠다는 의미에 대해선 '수개월'로 해석하는 게 맞다고 했다. 따라서 다음 회의인 7월의 금리 인상을 포함해 한은의 추가적인 금리 인상도 이어질 것으로 보인다. 총재는 "지금 물가에 중점둬서 운용할 정도로 물가 상승률이 높은 건 확실하다"면서 인플레이션 조기 차단 의지를 여러번 강조했다. 한편 기준금리 50bp 인상, 즉 빅스텝과 관련해
[장태민의 채권포커스] 신임 한은 총재, 빅스텝 질문에 대한 예상 답안은...

2022-05-25

내일 금통위에선 기준금리가 1.75%로 25bp 인상될 것이란 전망이 지배적이다. 거의 기정사실이 된 25bp 금리인상 결정 그 자체보다 한은 총재가 빅스텝(50bp 인상) 가능성에 대해 어떻게 나올지가 주목을 받고 있다. 소비자물가 상승률 전망이 4%대로 상향 조정될 것으로 보여 한은 총재가 물가 압력에 대해 얼마나 비중을 둘지를 봐야 한다는 인식도 강하다. ■ 빅스텝 관련 대답 다시 요구할 수 밖에 없는 분위기 한국은행의 현재 소비자물가 전망치는 3.1%다. 이번 금통위에선 한은이 1년에 4번 실시하는 경제전망도 발표된다. 따라서 수치의 상향 조정은 불가피하다. 지난해, 심지어 연초에 이뤄졌던 대부분 기관의 물가 예상도 상향 조정되
[장태민의 채권포커스] 기대 인플레 제어 필요성과 한은 총재의 커뮤니케이션

2022-05-24

한국의 기대인플레이션율이 거의 10년래 최고치로 올라왔다. 24일 한국은행에 따르면 향후 1년간 기대인플레이션은 3.3%로 전월대비 0.2%p 상승했다. 이는 2012년 9월 3.5% 이후 최고치다. 사람들은 지난 1년간 물가도 많이 올랐다고 인식했다. 지난 1년간의 소비자물가상승률에 대한 인식(3.4%)은 전월비 0.2%p 올라 2013년 1월 3.4% 이후 최고치를 기록했다.■ 올해 들어 상승세 가팔라진 기대인플레이션율 한국은행의 기대인플레이션율은 작년 2월 2.0%를 기록하면서 2%대에 진입한 뒤 꾸준히 오르고 있다. 지난해 말엔 2.6%를 기록했다. 하지만 올해 들어 기대인플레 상승세가 가팔라졌다. 올해 1월 2.6%에서 2월 2.7%, 3월 2.9%, 4월 3.1%를
[장태민의 채권포커스] 한은, 당장 금리 25bp 인상보다 더 중요한 것은...

2022-05-23

이번주 금통위의 기준금리 25bp 인상 전망이 강하다. 높은 물가 상승세와 인플레 압력 등을 감안할 때 한국은행의 이번주 금리 인상은 당연하다는 평가가 많다. 이런 가운데 미국과 같은 빅스텝도 어렵다는 게 중론이다. 한국의 물가 상승률도 높아지긴 했지만 최근 8%대의 소비자물가 상승률을 나타내는 미국과는 환경이 다르다. A 증권사의 한 중개인은 "다들 25bp 인상을 얘기한다. 그외 다른 전망을 하는 사람은 이자율 시장에서 소설가로 취급 받을 듯한 분위기"라고 말했다. 이달 초 나온 소비자물가 지표, 연준의 50bp 인상, 정부와 한은의 기대 인플레 제어 욕구 등을 감안할 때 이번주 한은의 25bp 인상 전망은 대세로 자리잡았다. ■
[장태민의 채권포커스] Behind the curve...주요국 중립과 최종에 대한 예상은

2022-05-20

주요국들이 정책금리 인상에 속도를 내고 있다. 최근 벤 버냉키 전 연준 의장은 연준의 금리인상이 '늦었다'고 했고 제롬 파월 현 연준 의장은 '인상을 빨리 시작했으면 좋았을 것"이라고 했다. 중앙은행들이 물가 예측에 대대적으로 실패한 뒤 금리 인상 시점이 늦어졌던 만큼(behind the curve) 빅스텝이나 연속 인상 얘기도 많다. 지금은 경기 둔화 우려가 제기되고 있지만 경기가 두려워 인상을 늦추기도 어렵다. 물가 압력 제어에 별다른 성공을 못한 상황에서 인상을 늦추다가는 기대 인플레 추가 자극 등으로 상황을 더 악화시킬 수 있기 때문이다. ■ 인상에 늦었던 중앙은행들의 선택은...일단 '중립'까지는 서두르자 국제금융센터가
[장태민의 채권포커스] 美기업 타겟의 실적 충격이 국내시장에 주는 시사점은...

2022-05-19

미국의 대형 유통업체 타겟의 주가 폭락이 주식시장 뿐만 아니라 금융시장 전반을 뒤흔들었다. 타겟 주가가 25% 폭락하면서 시장이 연쇄적으로 반응한 것이다. 간밤 S&P500은 165.17포인트(4.04%) 내린 3,923.68을 기록해 2020년 6월 이후 최악의 하루를 보냈다. S&P가 2년만에 가장 큰 일일 낙폭을 기록한 가운데 주식시장 전반이 휘둘렸다. 나스닥은 566.37포인트(4.73%) 폭락한 1만 1,418.15를 나타냈다. 다우지수는 1,164.52포인트(3.57%) 낮아진 3만 1,490.07에 장을 마쳤다. 이는 2020년 6월 이후 최대 하락폭이며, 지수는 2021년 3월 이후의 최저치를 경신했다. 그간 금리에 예민한 나스닥이 급락하는 때가 많았지만, 이번엔 대형 유통
[장태민의 채권포커스] 고물가의 소비 악영향 우려 떨쳐낸 美지표...한국 소비회복 기대감 강화로

2022-05-18

미국의 4월 핵심 소매판매가 예상보다 큰 폭으로 증가하고 전월 기록도 대폭 상향 수정됐다. 미 상무부의 17일 발표에 따르면, 지난 4월 소매판매는 전월대비 0.9% 늘었다. 시장에서는 1.0% 증가했을 것으로 예상했다. 하지만 전월 기록은 0.5% 증가에서 1.4% 증가로 대폭 상향조정되고 핵심 소매판매가 전망보다 양호했다. 지난 4월 핵심 소매판매는(자동차와 휘발유, 건축자재와 음식서비스 제외) 전월보다 1% 늘며 예상(+0.7%)을 상회했다. 전월 기록도 0.1% 감소에서 1.1% 증가로 높여졌다. 인플레이션에도 불구하고 상품 수요가 회복세를 유지하고 있다. 인플레이션 압력에 따른 가계 수입의 축소가 여전히 재량적 소비에 대해 충격을 주지는
[장태민의 채권포커스] 5월 금리인상 기정사실로 보는 시선들

2022-05-17

5월 금통위의 기준금리 인상이 기정사실이 돼 가고 있다는 평가들이 나오고 있다. 이달 초에 나온 4월 소비자물가 상승률은 4.8%로 2008년 9월(5.1%)과 10월(4.8%) 이후 가장 높은 수준을 기록한 바 있다. 당시 연속 기준금리 인상 기대감이 증폭된 가운데 FOMC를 거치면서 인상 기대는 더 커졌다. 이런 가운데 전날 한은 총재의 50bp 인상 논란 발언까지 겹쳐 이달 25bp 인상은 기정사실이라는 평가들도 나온다. ■ 5월 금통위 25bp 인상 가능성↑전날 이창용 한은 총재는 추경호 부총리와 조찬 회동 후 '미국처럼 한국도 50bp 기준금리 인상이 가능한가'라는 질문에 "우리는 데이터가 불확실한 상황이기 때문에 앞으로 빅스텝을 완전히 배제
[장태민의 채권포커스] 한국의 빅스텝 가능성은

2022-05-16

이창용 한국은행 총재는 16일 기준금리 50bp 인상 여부를 묻는 질문에 "빅스텝을 완전히 배제할 수 있느냐를 말할 단계는 아니다"라고 말했다. 이 총재는 이날 아침 프레스센터에서 추경호 경제부총리과 조찬 회담을 가진 뒤 기자들의 질문에 이같이 답했다. 총재는 "우리도 0.5%포인트 기준금리 인상 여부는 앞으로 물가가 얼마나 올라갈지를 종합적으로 판단해야 한다"고 했다. ■ 설마 한국이 50bp?..일단 물가 상승폭 가시적 확대 아니면 확률은 낮아현재 한국은행은 50bp 빅스텝까지는 고려하지 않고 있다. 다만 미국의 3차례 연속 50bp 금리인상이 예상되고 있는 상황에서 한국의 빅스텝 가능성에 관한 질문도 나올 수 밖에 없었다. 이창용
[장태민의 채권포커스] 연준도, 한은도...여전한 인플레 우려 속 경기자신감 누그러져

2022-05-13

미국 상원은 12일 파월 연준 의장의 연임을 승인했다. 파월은 찬성 80표, 반대 19표를 얻어 또 한 번의 4년 임기를 시작하게 됐다. 상원의원들은 파월 의장에 대해 코로나 팬데믹 위기 극복과 양호한 노동시장 환경 조성에 대한 공헌을 인정했다. 하지만 반대표를 던진 의원들은 파월의 인플레이션 대응이 부족했다고 비판했다. 연준은 그간 나름대로 경기 자신감을 보였지만, 인플레를 잡는 데 우선순위를 둘 수 밖에 없는 상황이다. ■ 파월, 인플레 위해 경기 둔화 감수..경기 자신감 누그러져 파월 연준 의장은 이달 4일 FOMC의 금리 50bp 인상 결정 뒤 "통화긴축으로 침체가 발생할 것으로 보지 않는다"고 말했다. 파월은 "경제가 연착
[장태민의 채권포커스] 불확실성 해소 재료 되지 못한 美CPI

2022-05-12

미국의 4월 소비자물가지수(CPI) 상승률이 예상을 상회한 가운데 전월대비 근원 CPI는 오름세를 가속화했다. 미국 노동부의 11일 발표에 따르면, 지난 4월 CPI는 전년 동월 대비 8.3% 상승했다. 지난 3월엔 8.5% 상승한 바 있다. 월가에서는 4월 CPI가 8.1% 올랐을 것으로 예상했다. 전월대비로는 0.3% 올라 예상치(+0.2%)를 넘어섰다. 변동성이 큰 에너지와 식품을 제외한 근원 CPI는 전년대비 6.2%, 전월대비 0.6% 각각 올랐다. 시장에서는 근원 CPI가 전년대비 6.0%, 전월대비 0.4% 각각 상승했을 것으로 예상했다. 전월에는 전년대비 6.5%, 전월대비 0.3% 각각 오른 바 있다. CPI가 예상을 웃돌았으나 그나마 3월의 고점을 넘어서지 않은 것이
[장태민의 채권포커스] 적자국채 없이 바이백 9조...채권시장에 이미 돌아버린 추경 엠바고 호재

2022-05-11

추경 수급 호재로 채권시장이 랠리를 이어갔다. 적자국채 없는 추경이 알려진 데다 바이백 소식까지 더해지면서 10년 국채선물이 장중 전일대비 100틱 이상 올랐다. 그 동안 상당 기간 채권시장은 30조원대 추경과 10조원대 적자국채를 각오하고 있었다. 인수위에서 여러차례 적자국채 없는 재원 마련 노력, 적자국채는 최후순위 등을 강조했지만 설마 적자국채 없는 추경이 가능하겠느냐는 인식이 강했다. 하지만 이번주 새 정부 출범을 전후해 적자국채 없는 추경이 현실화되는 것으로 알려지면서 채권시장이 강세에 매진하고 있다. ■ 채권시장에 먼저 돌아버린 '추경 호재'...적자국채 없고 바이백 9조원 채권시장엔 이날 추경 재원과 관련해
[장태민의 채권포커스] 2500대로 주저앉은 코스피...여전한 투자주의보 속 저가매수 진입 저울질

2022-05-10

코스피지수가 10일 2,500대로 풀썩 주저앉았다. 장중 50P 넘게 빠지기도 했으나 낙폭을 크게 줄이면서 희망 찾기에도 나서고 있다. 뉴욕 주가지수가 급락한 영향이 작용하면서 국내 주가지수는 급락 출발한 뒤 반등을 시도하는 중이다. 간밤 뉴욕 주가지수는 일제히 급락했으며 나스닥은 4% 넘게 폭락했다. 다우지수는 현지시간 9일 653.67포인트(1.99%) 낮아진 3만 2,245.70에 장을 마치며 13개월 만에 최저치로 내려섰다. S&P500은 132.10포인트(3.20%) 내린 3,991.24를 기록해 작년 3월 이후 1년여 만에 처음으로 4000선 아래로 내려왔다. 나스닥은 521.41포인트(4.29%) 급락한 1만 1,623.25를 나타내 18개월 만에 최저치를 기록했다. ■ 6거
[장태민의 채권포커스] 美고용이 가중시킨 통화정책 부담과 CPI 확인 의지

2022-05-09

미국의 4월 비농업 신규 고용이 예상치를 상회했다. 미국 노동부 6일 발표에 따르면 4월 비농업 부문 고용은 전월보다 42.8만명 늘었다. 이는 시장 예상치(40만명 증가)를 웃돈 것이다. 민간부문 고용이 40.6만명, 공공부문은 2.2만명 각각 늘었다. 4월 실업률은 3.6%로 전월 수준을 유지해 예상치(3.5%)를 소폭 상회했으며 전달과 동일했다. 4월 경제활동 참가율은 62.2%로 전월 62.4%에서 소폭 하락했다. 임금 상승률도 높은 수준을 유지했다. 4월 시간당 임금은 전월보다 10센트(0.3%) 높아진 31.85달러를 기록했다. 이는 예상치(+0.4%)를 소폭 밑돈 것이다. 전달의 상승률은 0.4%에서 0.5%로 높아졌다. 시간당 임금은 전년대비로는 5.5% 올
[장태민의 채권포커스] 5월 FOMC와 뉴욕시장의 변덕

2022-05-06

현지 시간 4일 미국 FOMC는 예상대로 기준금리를 50bp 인상했다. 지난 2002년 5월 이후 22년 만에 가장 큰 폭 올린 것이다. FOMC는 이틀간의 정례회의를 마치고 연방기금금리를 기존 0.25~0.5%에서 0.75~1.00%로 높였다. 대차대조표 축소는 다음달부터 시작하기로 했다. 첫 달 축소 한도는 월간 475억 달러(국채300억달러, MBS 175억달러), 3개월 후 한도는 월간 950억 달러(국채 600억달러, MBS 305억달러)로 늘리기로 결정했다. FOMC는 성명에서 "1분기 경제활동은 전반적으로 둔화했으나 가계지출과 기업투자는 강세를 유지했고, 실업률도 하락세"라며 "인플레이션이 여전히 지속하고 있어 인플레 위험에 많은 주의를 기울이고 있다. 중국발 봉
[장태민의 채권포커스] 높아진 기준금리 연속 인상 확률...시장의 악재 반영에 대한 다른 관점

2022-05-04

한국은행의 기준금리 연속 인상 가능성이 커졌다. 전날 나온 소비자물가 상승률이 4.8%를 기록해 예상치 4%대 중반을 뛰어넘은 가운데 금통위원들도 추가 인상에 대해 적극적인 태도를 나타냈다. 한국은행이 기준금리 결정을 연간 12번에서 8번으로 줄인 가운데 5월에 추가 인상을 하지 않으면 꽤 오랜 시간을 기다려야 하는 문제도 거론된다. 아울러 인플레 압력이 이어지는 가운데 미국 FOMC 등 각국 통화정책 회의는 여전히 부담스럽다.이자율 시장이 버틸 수 있는 논리는 '기준금리 인상 기반영'이다. 적극적인 악재 반영과 손절로 이미 시장 금리가 오버슈팅됐다고 보는 쪽에선 일단 시간 경과에 따른 불확실성 해소를 기대하고 있다. ■
[장태민의 채권포커스] 5% 육박한 CPI와 당국의 물가안정 다짐...금리 연속 인상 가능성은

2022-05-03

한국 소비자물가(CPI)도 만만치 않은 상승률을 보여주고 있다. 이날 통계청이 발표한 한국의 4월 소비자물가 상승률은 전년비 4.8%, 전월비 0.7%였다. 전년비 상승률은 2008년 9월(5.1%), 10월(4.8%) 이후 가장 높은 것이다. 아울러 4%대 중반 정도까지 각오하던 시장의 전망을 웃도는 수치였다. 전월비로도 0.7%라는 위협적인 수치를 보였다. 수요 측면의 물가 압력을 가늠할 수 있는 근원 물가도 상승폭을 확대했다. 농산물및석유류제외지수는 전년동월대비 3.6%, 전월대비 0.6% 상승했다. 이 지수는 전년비로 올해 1월 3.0%로 오르면서 3%대에 진입한 뒤 2월 3.2%, 3월 3.3%를 기록한 바 있다. 그런 뒤 이젠 3%대 중반으로 올라선 것이다. 식

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