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[장태민의 채권포커스] 주목 받는 2022년 인플레 수치...그리고 당겨진 기준금리 인상

2022-01-10

인플레 압력이 금통위의 1월 금리인상 가능성에 힘을 실어주고 있다. 글로벌 물가 상승 압력이 만만치 않은 가운데 이제 주요 선진국의 통화정책 정상화에도 힘이 실려 있다. 작년 2차례 금리를 인상한 한은이 연초에도 1차례 올려 놓고 상황을 주시할 것이란 인식이 강하다. 연준은 3월 금리인상과 함께 양적긴축에도 속도를 낼 듯한 모습이다. 예상보다 강한 인플레 압력이 각국 통화당국의 발걸음을 재촉한 것이다. ■ 21년 10년만에 가장 높은 물가상승률...최근 CPI 상승률은 경계감 보다 키워 지난해 국내 소비자물가 상승률은 10년만에 가장 높은 2.5%를 기록했다. 이는 또 2012년(2.2%) 이후 처음으로 한은의 목표(2.0%)를 상회한 것이
[장태민의 채권포커스] 22년 정초 요동친 이자율 시장...'여전한 추경·미국 악재' vs '가격 메리트'

2022-01-07

2022년 들어 금리가 급등한 뒤 이날은 레벨을 낮추고 있다. 전날 국고3년이 2%를 넘어서고 국고10년이 거의 2.5%에 도달한 뒤 이날은 급등에 따른 반작용이 나오고 있다. 연초 저가매수 타이밍을 재고 있다가 금리 급등에 크게 당황한 뒤 이제는 오버슈팅에 따른 되돌림을 시도하고 있다. ■ 국고3년 2% 넘어선 뒤 눈치보며 저가매수 '곁눈질'...자신있게 저가매수 할 때? 기준금리가 1%인 상황에서 국고3년 금리가 2%로 뛰어 오르는 모습은 과도하다는 인상을 줬다. 하지만 1월 기준금리 인상 전망과 연초 추경, 미국채 금리의 오름세 등은 부담으로 작용했다. 전날엔 연준이 QT 시점까지 당기는 모습을 보이자 국내시장도 크게 긴장했다. 다
[장태민의 채권포커스] 추경으로 인한 국채시장 어려움 잘 안다는 민주당..."그러나"

2022-01-06

3월 대선까지 2달이 남아 있지만 집권 여당은 정권 연장을 위해 적극적인 추경 목소리를 내고 있다. 매년 추경을 실시하는 게 일상화가 됐지만, 지금은 대선이 걸려 있다는 점을 감안하지 않을 수 없다. 지금의 민주당은 역대 대통령 선거 후보자 중 가장 많은 돈을 쓰고 싶어 하는 이재명 후보를 뒷받침하기 위해 아이디어를 짜내고 있다. 이들도 자신들에 대해 '추경중독자'라고 비판하는 외부의 목소리를 알고 있다. 나름의 논리도 정비돼 있다. 대선 2달을 앞두고 '정부'보다 '여당'의 입장이 중요하다는 평가들도 엿보인다. 대선 전후로 '복수의' 추경이 가능하다는 점은 여당의 행태를 관찰해온 사람들 입장에선 특별한 일이 아니었다. 다
[장태민의 채권포커스] QT

2022-01-06

최근 연준이 3월에 테이퍼링을 종료하고 곧바로 금리를 인상할 것이란 예상이 강화된 가운데 양적긴축(QT)도 빨라질 것으로 전망되고 있다. 12월 FOMC 의사록엔 "기준금리 인상을 예상보다 더 빠르고 일찍 단행하는 게 적절하다. 양적긴축도 조기에 더 빠른 속도로 해야 한다"는 멤버들의 발언이 적혀 있다. 지난해 연준, 한은 등 각국 중앙은행들의 인플레이션 전망이 크게 빗나간 가운데 미국 중앙은행은 금리인상 조기화를 넘어 QT 시점도 당기고자 하는 것이다. 연준 대차대조표는 코로나 사태 전인 2020년 초반 대비 규모가 2배 이상 늘어나 지금은 9조 달러에 육박한다. 2022년 연준은 눈덩이처럼 불어난 자신들의 덩치를 줄이는 작업에 돌
[장태민의 채권포커스] 외국인 국채선물 매도, 불안정한 대내외 기류 속 힘 못 받는 저가매수

2022-01-05

외국인의 대규모 선물 매도가 나오면서 국고3년 금리가 1.9%를 넘어서고 국고10년 금리가 2.4%에 육박했다. 해가 바뀌자 말자 추경 부담으로 금리가 급등한 뒤 계속해서 오름세가 이어지고 있는 것이다. 코로나 상황, 물가, 산업생산 지표 등을 감안할 때 1월 금리인상이 높다는 점은 다수가 인지하고 있었다. 추경 역시 '시장이 언제부터 부담을 인지할지'가 관심사였을 뿐 딱히 아주 새로운 사실이 나온 것은 없었다. 추경 규모, 더 나아가 적자국채 발행 규모는 구체적으로 결정된 것 없이 이런저런 말들만 오가고 있다. 이런 상황에서 미국 금리 상승 등에 자극을 받은 듯한 외국인의 매도가 시장을 누르고 있다. ■ 불안정한 연초 장세...
[장태민의 채권포커스] 2022년 연준과 한은의 선택...그리고 한국의 추경 중독

2022-01-04

2022년 새해가 시작된 뒤 미국에선 금리 인상 개시 시점이 빨라질 것이란 전망이 강화됐다.작년 하반기부터 연준 멤버들의 매파성이 시나브로 강화된 가운데 이젠 3월 테이퍼링이 끝난 뒤 곧바로 금리를 인상할 수 있을 것이란 전망이 늘어났다. 국내에선 1월 금리인상 가능성이 상당히 높아 보인다는 진단이 많다. 방역조치 강화 이후 코로나 확산세가 한풀 꺾인 데다 물가와 산업생산 지표 등은 금리인상을 지지해줬다. 시기를 가리지 않는 추경 이슈는 시장에 지속적인 부담이 되고 있다. ■ 연준, 올해 3번 인상...당장 3월부터 가능성 열려 연말연초에도 연준 인사들의 매파적인 발언은 이어지고 있다. 연준 멤버들의 발언 추이 등을 감안
[장태민의 채권포커스] 22년 대망의 대선...여당 추경 주도권 잡고 자중지란 빠진 야당 압박

2022-01-03

2022년 대망의 대통령 선거가 3개월도 채 남지 않은 가운데 여야가 세몰이에 부심하고 있다. 지지세를 조금이라도 확보하는 게 중요한 만큼 각당은 자영업자, 소상공인의 표에도 큰 눈독을 들이고 있다. 여당은 특히 최근 이재명 후보가 소상공인 그룹에서도 더 높은 지지세를 확보하면서 자신감이 붙은 모습이다. 여당은 최근 여론조사에서 자당 이재명 후보가 윤석열 후보를 오차범위 밖으로 앞서나가는 것으로 나타나자 크게 고무돼 있다. 연초 추경과 관련해서도 주도권을 가져오는 모습이다. ■ 대통령은 두텁고 신속한 보상 약속...여당은 다시 자당 후보에 힘 실어주기이날 문재인 대통령은 신년사에서 "연말연초의 대목을 잃고 설 대목까
[장태민의 채권포커스] 연초 채권시장, 금리 인상보다 추경 부담 모드

2022-01-03

기준금리 추가 인상이 다가오고 있다. 동시에 추경도 시간이 갈수록 구체화될 수 밖에 없는 구도다. 금리 인상은 최근 나온 경제지표나 물가 오름세, 3월 9일의 대통령 선거 등을 감안할 때 2월보다는 1월이 무난한 측면이 있다. 추경 역시 대선을 앞두고 미리 구체화될 수 밖에 없을 듯하다. ■ 확률 상당히 높은 1월 금리인상 지난해 기준금리가 50bp 인상되면서 기준금리가 1%로 올라온 뒤 올해는 2차례의 추가 인상이 예상되고 있다. 첫번째 인상은 연초, 두번째 인상은 대선과 한은 총재 교체 뒤의 하반기 정도로 전망되고 있다. 지난 12월 일중 코로나 확진자가 7천명을 넘어서면서 코로나가 연초 금리인상을 늦출 요인으로 평가받기도
[장태민의 채권포커스] 한 애널리스트가 본 22년 증권시장 10대 재료

2021-12-29

2021년 한 해가 저물고 있다. 내년에도 금융시장은 상당한 변동성을 나타낼 것이란 전망이 많다. 주요 투자자들이 주식·채권시장 등 증시에서 휴지기를 가지는 가운데 내년에도 만만치 않은 변수들이 대기하고 있다. 굵직한 이벤트들이 증시에 상당한 변동성을 나타낼 수 있는 만큼 변동성을 친구 삼아 잘 대응하는 게 중요하다. 다음은 김학균 신영증권 리서치센터장이 뽑은 22년 증권시장 10대 '재료'다. ■ 금통위, 1월 인상 예상 김 센터장은 1월 금리인상을 예상했다. 이자율 시장 다수가 1월 혹은 2월 금리인상을 예상하면서 대선 이후 하반기에 1차례 더 금리를 인상할 것으로 보고 있다. 시장 금리는 2차례 금리인상을 반영한 상태에
[장태민의 채권포커스] 통화정책 운영 일반원칙과 2022년 통화정책방향

2021-12-24

한국은행법에 따르면 통화정책의 두 축은 '물가안정'과 '금융안정'이다. 이 목적을 달성하기 위해 현재 한은은 금리를 인상하고 있다. 물가안정은 소비자물가 상승률 2%를 타겟으로 한다. 다만 이 목표는 중기적, 미래지향적, 신축적으로 운영하기 때문에 한은에게 상당한 판단의 여지를 주고 있다. 금융안정은 '금융시장 안정'과 '금융불균형 유의'라는 축을 통해 이뤄진다. 금융시장 불안은 실물경제에 충격을 줄 수 있으며, 가계부채 등 각종 부채가 누적돼 금융불균형이 심화되면 경제의 안정성이 흐트러진다. 지난해 8월 첫번째 금리인상에선 금융안정이 강조됐다. 이후 글로벌 인플레 압력이 예상보다 큰 것으로 나타나면서 물가에 대한 경
[장태민의 채권포커스] 기재부의 2022년 국고채 소화 기대와 추경의 압박

2021-12-23

전날 장 마감 뒤 열린 제3회 국고채 발행전략 협의회에서 기재부는 국고채의 무난한 소화를 예상했다. 안도걸 기재차관은 "올해에 비해 발행량이 축소된 점, 외국인·보험사 등의 견조한 수요 등을 감안할 때 내년에도 발행물량을 원활하게 소화할 수 있을 것으로 예상된다"고 평가했다. 지금으로선 내년 발행물량이 올해 발행된 규모보다 14.5조원 줄어든다. ■ 국가재정 담당 차관 "내년 원활한 국채 소화 예상, 발행예측 가능성 높이고 시장 불안시엔 적극 관리"안도걸 차관은 전날 협의회 모두발언을 통해 "올해 국채시장은 예년 대비 큰 폭 늘어난 180.5조원의 국고채를 안정적으로 소화하며 확장적 재정정책의 든든한 버팀목 역할을 수행했
[장태민의 채권포커스] 마이크론이 강화시킨 한국 대표주들에 대한 기대...우려보다 덜 추운 반도체의 겨울

2021-12-22

간밤 미국 마이크론 주가가 10% 넘게 급등하면서 국내 반도체주들에게도 더 많은 관심이 모아지고 있다. 최근 반도체주들이 다른 섹터에 비해 기세를 떨치고 있지만, 마이크론은 현지시간 21일 어닝 서프라이즈로 10.68% 급등해 90.68달러에 거래를 마쳤다. 마이크론 주가는 작년 코로나 사태로 30불 근처까지 폭락한 뒤 올해 4월엔 100불 근처로 뛰었다. 그런 뒤 조정을 받아 10월 13일엔 66.38달러로 추락했다. 10월 중순부터 힘차게 뛰어오른 주가는 90불을 넘어 다시 4월 12일(95.59달러) 기록한 신고점을 노릴 수 있는 지점에 안착했다. 마이크론의 힘찬 반등은 국내 주식시장 시총 1,2위를 기록하는 삼성전자, SK하이닉스에 대한 기대감도
[장태민의 채권포커스] 혹시 모를 22년 기준금리 1.25%...시장의 욕망과 다급함

2021-12-20

채권금리가 하락 흐름을 이어가고 있는 가운데 내년 기준금리가 1.25% 선에서 인상을 멈추지 않을까 하는 기대감도 작용하고 있다. 동시에 최근 시장금리가 빠른 속도로 레벨을 낮추면서 마음이 편치 못한 사람들도 적지 않다. 연말 거래가 많지 않은 상황에서 금리 레벨이 크게 낮아지면서 심기가 불편한 모습들도 엿보인다. 이에 따라 일부에선 최근 금리 하락의 과도함을, 다른 쪽에선 금리 추가 하락 가능성에 따른 다급함을 나타내기도 한다. ■ 12월 누그러진 한은...시장은 금리 인상 강도에 대한 부담 떨쳐내 한국은행이 지난 주 물가설명회를 통해 이미 2번의 금리를 올린 데 따른 여유를 보이면서 혹시 내년 금리 인상이 1.25%에서 멈
[장태민의 채권포커스] 각국의 2021년 마지막 금리결정회의

2021-12-17

2021년 연말까지 각국의 통화정책 정상화가 지속되는 가운데 그 속도는 제각각이다. 브라질, 러시아 등 일부 신흥국을 필두로 금리 정상화가 지속된 가운데 지금은 선진국들의 금리 인상도 가시화되고 있다. 글로벌 제조업 공급망 구조에서 중요한 한 축을 담당하는 한국은 선진 경제권 가운데 먼저 금리를 올린 나라에 속한다. 각 나라들은 글로벌 인플레 압력과 자국의 경제 상황 등을 감안해 비슷하지만 다른 행보를 이어가고 있다. ■ 가장 적극적인 금리 인상국 브라질..모두가 주목하는 나라 미국 올해들어 금리를 가장 적극적으로 올린 나라는 브라질이다. 브라질은 올해 75bp 세 차례, 100bp 두 차례, 150bp 두 차례 등 총 725bp의 금리
[장태민의 채권포커스] 물가 상방압력 불구 금리인상 조급함 떨쳐낸 한은 총재

2021-12-16

이주열 한은 총재가 16일 물가설명회에서 '물가 상방 압력이 크다'는 점을 거론했다. 이 총재는 그러나 한국은 '먼저 움직였다'는 점을 거론하면서 통화정책은 국내 경제금융 상황이 우선이라고 했다.1,2월 중 금리인상을 묻는 질문엔 "1분기 인상을 배제하지 말자고 (11월 금통위 때) 말한 바 있다"고 했다.물가 상방압력을 거론했지만 금리인상에 대한 조급함은 상당히 누그러뜨린 모습을 보였다. ■ 한은, 물가 상방 압력에 무게 두기 한은은 물가설명회 자료에서 "향후 물가경로 상에는 상방 리스크가 다소 우세한 것으로 평가된다"고 밝혔다. 내년 소비자물가 상승률은 올해보다는 다소 낮아지겠지만 2%대의 상승률을 이어갈 것이라고 전망
[장태민의 채권포커스] 예상 수준의 호키시한 FOMC...인플레이션 파이팅과 금리인상

2021-12-16

미국 연방공개시장위원회(FOMC)는 테이퍼링(양적완화 축소)의 2배 가속화와 내년 3차례 금리인상을 시사했다. FOMC는 우선 이틀간의 회의를 마치고 국내시간으로 이날 새벽 발표한 성명서에서 연방기금금리 목표범위를 만장일치로 현행 0.11~0.25%로 동결한다고 밝혔다. FOMC는 인플레이션이 ‘일시적’이라는 문구를 폐기하고 "최근 몇 달 사이 고용성장이 견조했고 실업률도 상당히 떨어졌다. 수급 불균형과 경제 재개방이 높은 인플레이션을 유지하는 데 기여했다"고 서술했다. 그런 뒤 "인플레 상황과 노동시장 추가 개선을 고려해 월간 순자산매입 규모를 미 국채는 200억 달러, 모기지담보증권(MBS)은 100억 달러 각각 줄이기로 결정했다"고
[장태민의 채권포커스] 의사록과 코로나...2022년 연초 금리인상 어려워질까

2021-12-15

한은의 11월 금리인상 이후 연속 금리 인상 가능성이 열려 있다는 시각도 적지 않았다. 전날 오후 4시에 공개된 11월 의사록에서도 다수 금통위원들이 금리인상 의지가 드러났다. 하지만 상당수 위원들이 금리 인상에 조급함을 드러내기 보다는 주변 상황을 면밀히 보면서 인상 타이밍을 잡자는 스탠스를 나타냈다. 이런 가운데 최근 코로나 확진자·사망자가 급증하면서 김부겸 국무총리는 사회적 거리두기 강화, 서적모임 허용인원 축소를 거론했다. 금융시장에선 향후 코로나 일일 확진자 1만명이나 사망자 1백명 등이 연초 금리인상을 물 건너가게 만드는 요인이 될 것이란 의견도 대두됐다. ■ 의사록, 여전히 정상화 필요성에 무게뒀으나 주
[장태민의 채권포커스] 을지로위원회와 민주당의 긴급추경 '돌림노래'

2021-12-14

코로나 확진자가 연일 7천명 내외로 발생하고 사망자수가 급증한 가운데 코로나 상황 악화나 전염병 사태 장기화에 대한 우려가 커지고 있다. 이를 계기로 민주당 내 힘센 조직인 '을지로위원회'에선 12월 추경의 신속한 편성과 통과를 주장했다. 을지로위원회는 13일 긴급 기자회견을 열고 "이재명 후보와 더불어민주당 지도부가 제안한 바와 같이 즉각적인 추경 논의에 착수해 금번 12월 임시국회 내에 추경안을 마련해 지체없이 통과시킬 것을 촉구한다"고 했다. 을지로위원회는 민주당 70명이 넘는 현역 의원이 참여하고 있는 거대 조직이다. 이 조직은 2013년 5월 남양유업 물량 밀어내기 사태가 불거졌을 때 ‘을지키기 경제민주화 추진위
[장태민의 채권포커스] 하루 100명 육박한 코로나 사망자...특단의 조처 가능성과 계속되는 소상공인 보상 논란

2021-12-14

최근 코로나19 신규 확진자수는 줄어드는 모습을 보였지만 사망자수는 줄지 않고 있다. 오히려 위중증 환자가 급증하는 가운데 하루 사망자수는 100명 가까운 수준으로 늘어났다. 위중증 환자와 사망자수는 역대 최고치를 경신했다. 전염병 상황이 다시 심각해진 가운데 정부의 조치도 주목을 받고 있다. ■ 최근 확진자수 줄었으나 위중증 환자 급증 12월 8일(0시 기준 데이터)부터 10일까지 코로나 일일 확진자수는 7,174명, 7,102명, 7,022명을 기록해 3일 연속 7천명을 넘어섰다. 이후 확진자수는 더 늘지 않고 줄어들었다. 11일 6,797명, 12일 6,688명을 기록한 뒤 13일엔 5,817명으로 줄었다. 이날 발표된 확진자수는 5,567명으로 좀더 줄
[장태민의 채권포커스] 39년만의 최고인 美 CPI 상승률과 FOMC

2021-12-13

지난 금요일 발표된 미국의 11월 소비자물가 상승률은 전년비로 39년 만에 최고치를 기록했다. 미국의 11월 CPI는 전월 대비 0.8% 올랐다. 이는 시장 전망치 0.7%을 다소 웃도는 것이었다. 전년 대비로는 6.8% 상승해 지난 1982년 6월 이후 가장 큰 폭으로 올랐다. 지난 10월 CPI는 전월 대비 0.9%, 전년 대비 6.2% 각각 오른 바 있다. 11월 근원 CPI(식품과 에너지 제외)는 전월 대비 0.5%, 전년 대비 4.9% 각각 높아졌다. 10월에는 전월 대비 0.6%, 전년 대비 4.6% 상승한 바 있다.헤드라인이 수십년만에 가장 돋보이지만, 이 수치들은 예상에서 크게 벗어나지 않은 것이었다. 따라서 금융시장은 '높은' 물가 상승률에 긴장하기 보다는 불확실성
[장태민의 채권포커스] 채권시장, 이번엔 '박종석 리스크'가 가격반등 요인으로

2021-12-09

올해 한국은행의 통화정책 담당 이사인 박종석 부총재보는 채권시장에 적지 않은 견제구를 던져왔다. 6월과 9월 금융안정보고서, 통화신용정책보고서와 같은 '법정보고서'를 발표할 때 설명회를 통해 매파적인 면모를 과시해왔다. 하지만 박 부총재보는 이날 통화신용정책보고서 설명회 자리에선 이전에 비해 꽤 조심스러워졌다. 채권가격도 하락폭을 축소하면서 올라왔다. 한은이 이미 2차례 금리를 올린 데다 최근 국내 코로나 확진자·사망자 급증과 같은 주변 환경 변화가 그의 변화를 이끌어낸 것으로 보인다. ■ 과거 박 부총재보는...박종석 한은 부총재보는 지난 9월 9일 통화신용정책보고서 설명회에서 "경기가 개선되는 상황에서 기준

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